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汽车行业天风问答系列:汽车行业五问五答

  按照产品发展规律,当市场渗透率达到10%以后,将进入高速发展阶段。据乘联会数据,新能源汽车市场渗透率已由年初的8.3%提升到8 月的20.1%。

  “双碳”大背景下,伴随各方力量持续加码,电动化与智能化将成为汽车行业不可逆转的大趋势,我们看好智能电动汽车成为未来3-5 年的核心赛道。

  总体来看,我们认为汽车芯片缺口峰值已经过去,未来3-5 个月芯片供应有望逐步改善。马来西亚是全球半导体产业链的重要一环,9 月以来,随着新冠确诊病例增速放缓,马来西亚开始放宽行动管制规定,复产复工有序进行。马来西亚半导体产业协会表示,目前该国半导体行业多达半数公司的产能利用率已逐步恢复至80%左右,未来几个月有较大增长空间。

  整车具备电动化与智能化大逻辑,且中长期基本面向上,短期可逢低关注;零部件现阶段性价比较为突出,建议优选赛道龙头。伴随芯片短缺逐步缓解、原材料价格企稳等有利因素,产销及盈利有望于21Q4 起逐步复苏,叠加汽车智能电动大浪潮,基本面及估值有望共振向上。整车板块建议把握三条主线)具有中长期发展潜力的民营自主品牌:【长城汽车(A+H)、吉利汽车(H)】;(2)全栈研发,布局智能电动的新势力:【小鹏汽车、理想汽车、蔚来】;(3)机制体制改革,拆分智能电动板块单独运营的国有自主车企:【广汽集团、长安汽车、上汽集团】。

  (1)传统主线:看好本次疫情后全球汽车供应链重构背景下,国内零部件巨头加速向海外渗透的大机遇,关注【福耀玻璃、精锻科技、岱美股份、爱柯迪、玲珑轮胎】等细分领域龙头。

  (2)科技主线:把握智能/电动两大赛道。智能赛道两个方向,车外ADAS【华域汽车、星宇股份、伯特利、中鼎股份、天润工业】等,车内智能座舱:【均胜电子、德赛西威、华阳集团】等;电动赛道两个方向,新能源汽车热管理:【银轮股份、拓普集团】等,轻量化:【旭升股份、文灿股份】等。

  (1)与华为HI 联合打造子品牌的车企:【、、北汽蓝谷】;(2)三合一电机+Hicar+音响+华为智选合作车企:【小康股份】;(3)华为智能座舱合作伙伴:【、、中科创达(计算机组覆盖)、】;(4)华为热管理TMS 潜在合作伙伴:【、三花智控(家电组覆盖)、海立股份、奥特佳】等。

  风险提示:景气度复苏不及预期、芯片供应短缺超预期、原材料价格持续上涨、汽车电动智能化进度不及预期等。

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